- 매출 감소에 수익성도 악화…매출원가율 50% 넘었지만, 판관비 하락은 긍정적
- 올해 3분기 누적 순이익 16억원…전년 대비 65% 급감하며 흑자 유지 여부 관건
- 제2회차 CB 풋옵션 행사 대응 위해 제3회차 CB 발행…만기이자율 5%로 상향
- 제2·3회차 CB 투자자 쿼드자산운용·삼성증권 등 충주 바이오 슬롯 꽁 머니 성장 가능성에 ‘베팅’
- “대장균 발효 기반 pDNA 및 동물세포 배양 기반 AAV 원스톱으로 생산 가능 국내 유일 슬롯 꽁 머니”
[더바이오 강인효 기자] 이연슬롯 꽁 머니은 1955년 창립된 ‘이연합성연구소’가 전신으로 내년이면 창립 70주년을 맞는다. 연매출 2000억원 고지를 쉽사리 넘지 못하고 있는 중소형 슬롯 꽁 머니사로, 주춤하고 있는 매출 성장세와 악화하고 있는 수익성은 이연슬롯 꽁 머니이 넘어야 할 산이다.
다만 재무구조는 탄탄한 상황이다. 이에 기반해 국내 유망 바이오 벤처 투자에도 적극적으로 나서면서 새 먹거리 창출을 모색하고 있다. 특히 3000억원이라는 거금을 들여 준공한 충주공장은 향후 상업화 생산이 이뤄질 경우 이연슬롯 꽁 머니의 새로운 캐시카우가 될 전망이어서 투자자들도 큰 기대를 걸고 있다. 이연슬롯 꽁 머니의 충주공장은 향후 회사의 성장 가능성을 높이 평가받는 중요한 이유로 꼽히는 만큼 향후 귀추가 주목된다.
◇매출 감소 여파로 수익성도 악화…3분기 누적 순이익 전년 대비 약 65% 급감
23일 금융감독원 전자공시에 따르면 이연슬롯 꽁 머니의 3분기(이하 연결기준) 누적 매출액은 약 1110억원으로, 이는 지난해 같은 기간보다 1.1% 감소한 수치다. 영업이익은 작년 3분기 누적 51억원에서 올해 3분기 누적 31억원으로 39%나 급감했다. 이로 인해 같은 기간 영업이익률은 4.5%에서 2.8%로 1.7%포인트(p) 하락했다. 올해 3분기 누적 순이익은 16억원으로 전년 동기 대비 65% 가까이 줄었다.
이같은 수익성 악화는 매출 감소에 기인하고 있지만, 세부적으로 살펴보면 매출원가율 상승이 주원인으로 분석된다. 지난 2020년 44%에 불과하던 매출원가율은 지난해 약 48%까지 상승했다. 작년 3분기 누적 기준 매출원가율은 46.9%였는데, 올해 3분기 누적 기준 매출원가율은 50.5%였다. 최근 5년간 매출원가율이 50%를 넘어선 건 올해가 처음이다.
다만 판관비율이 하락하고 있는 점은 긍정적이다. 2020년 54.4%였던 판관비율은 지난해 51.1%, 올해 3분기 누적 기준 47.3%로 낮아졌다. 실제로 판관비의 전체 규모도 줄어들었다. 올해 3분기 누적 기준 판관비는 525억원으로 작년 3분기 누적 기준 판관비(약 595억원)보다 약 12% 감소했다.
이연슬롯 꽁 머니의 최근 5년 간의 실적을 살펴보면, 2021년과 2022년 매출이 증가세를 보였지만 지난해부터 이러한 매출 상승 흐름은 꺾인 것으로 나타났다. 이같은 매출 하락세는 지난해에 이어 올해까지 이어지고 있는 모습이다. 다만 매출 감소와 수익성 악화에도 불구하고 흑자 기조는 유지하고 있다는 점은 다행스러운 부분이다.
이연슬롯 꽁 머니은 2020년부터 올해 3분기까지 매년 순이익을 거두면서 영업활동현금흐름 또한 플러스(+)를 나타냈다. 다만 올해 3분기 누적 기준 순이익이 전년 대비 급감하면서 흑자 기조를 유지할 수 있을지 여부도 관건이다.
이연슬롯 꽁 머니은 대규모 자금이 투입된 충주공장 건설 여파로 매년 대규모 마이너스(-) 투자활동현금흐름을 보였다. 특히 2021년 충주공장 준공 이후에도 유형자산 투자는 지속되고 있다. 다만 투자액 절대치는 2021년 이후 감소 추세에 있다. 충주공장은 ‘케미칼 공장’과 ‘바이오 공장’으로 나뉘는데, 2021년 6월에 바이오 공장이, 같은해 11월에 케미칼 공장이 준공됐다.
재무활동현금흐름의 경우 2020년과 2021년 충주슬롯 꽁 머니 건설에 따라 대규모로 장기차입금 및 전환사채(CB), 전환우선주(CPS)를 발행하며 외부로부터 자금을 조달하면서 플러스를 보였다. 특히 2021년의 경우 단기차입금 35억원, 장기차입금 801억원, CB 700억원, CPS 100억원 등 총 1636억원의 대규모 자금을 조달한 바 있다.
◇제2회차 CB 풋옵션 행사됐지만 제3회차 CB 발행으로 부채 상환…AAV 시설 투자
2021년 발행한 700억원 규모의 제2회차 CB의 경우 CB 투자자들이 올해 9월 25일 해당 CB 발행 총액에 대해 ‘조기 상환 청구권(풋옵션)’을 행사하면서 이연슬롯 꽁 머니은 대규모 자금 조달이 불가피했다. 이연슬롯 꽁 머니의 제2회차 CB의 만기일은 2026년 7월 26일이다. 올해 3분기 말 기준 이연슬롯 꽁 머니의 현금 및 현금성 자산은 64억원에 불과했고, 유동자산도 820억원 정도였다. 회사는 지난 10월 25일 850억원 규모의 제3회차 CB를 발행하는데 성공하면서 ‘부채 상환’이라는 급한 불은 끈 상황이다.
이연슬롯 꽁 머니의 제2회차 CB에 투자한 투자자는 회사의 주가가 전환가액보다 낮아지자 전환청구권 행사 대신 풋옵션을 행사한 것으로 풀이된다. 제2회차 CB의 최초 전환가액은 1주당 2만2857원이었는데, 주가 하락에 따른 리픽싱된 최저 조정가액은 1만9429원이었다. CB 투자자들이 풋옵션을 행사한 9월 25일 종가 기준 이연슬롯 꽁 머니 주가는 1만4400원이었다. 투자자들은 제2회차 CB에 대해 조기 상환을 청구하면서 반대급부로 만기 이자율 5%를 보장받았기 때문에 손해 본 건 아닌 것으로 보인다.
이연슬롯 꽁 머니은 지난 10월 28일 투자자에게 제2회차 CB 풋옵션 행사에 따른 부채를 전액 상환했다. 회사는 조기 상환 청구 시 연 1.5%(분기별 복리)로 계산한 금액을 가산해 지급했다. 이연슬롯 꽁 머니은 제3회차 CB를 발행하면서 채무상환자금으로 735억원을, 나머지 115억원을 시설자금을 위해 조달한다고 밝혔다. 제3회차 CB로 조달한 자금을 활용해 제2회차 CB 풋옵션 행사에 따른 부채를 조기에 상환한 것으로 분석된다.
제2회차 CB의 풋옵션 행사에 대응하기 위해 제3회차 CB를 발행하는 과정에서 눈에 띄는 점은 해당 CB에 투자한 투자자들의 면면이다. 제3회차 CB의 주요 투자자로는 프리미어파트너스·삼성증권·쿼드자산운용 등이 있는데, 삼성증권과 쿼드자산운용은 제2회차 CB에도 투자한 이력이 있다. CB 이자율(만기 기준) 0%(제로 금리)에서 5%로 높아졌지만, 삼성증권과 쿼드자산운용이 이연슬롯 꽁 머니의 미래와 향후 성장 가능성을 긍정적으로 보고 CB 투자에 나섰다는 해석이 나온다.
제2회차 CB 발행으로 조달한 700억원 모두 충주공장을 위한 시설자금으로 투입됐는데, 제3회차 CB의 경우 제2회차 CB 폿옵션 행사에 따른 채무 상환을 제외한 115억원도 마찬가지로 충주공장 내 ‘아데노 부속 바이러스(AAV)’ 시설 투자 및 운영자금으로 활용될 계획이기 때문이다. 그만큼 CB 투자자들이 이연슬롯 꽁 머니의 충주공장, 특히 바이오 공장에 큰 기대를 걸고 있다는 방증이기도 하다.
충주공장을 위한 잇따른 자금 조달이 이뤄졌지만, 이연슬롯 꽁 머니은 재무구조가 열악한 상황은 아니다. 지난 2020년 말 38%였던 부채비율은 올해 3분기 말 기준 100%로 상승했지만, 우려할 만한 수준은 아니다는 평가다. 부채비율과 함께 증가한 차입금 또한 충주공장과 관련돼 있다는 점에서 향후 해당 공장의 상업화 가능성과 전망에 대해 회사 안팎에서 관심이 집중되고 있는 상황이다.
다만 일각에서는 2021년에 준공된 충주슬롯 꽁 머니이 3년째 가동을 못 하고 있는 점에 대해 우려를 나타내고 있다. 투자금에 대한 기회비용과 슬롯 꽁 머니 및 기계장치의 노후화를 고려할 때, 이는 장기적인 회사 가치와 효율성에 의문을 제기할 수밖에 없다는 시각이다.
◇충주 케미칼·바이오 슬롯 꽁 머니 KGMP 모두 인증받아…pDN·AAAV 원스톱 생산 가능
한편 이연슬롯 꽁 머니 충주공장은 지난달 식품의약품안전처로부터 바이오의약품 전문 수탁 제조업체 GMP 인증을 승인받았다. 이연슬롯 꽁 머니 충주공장은 지난해 KGMP 인증을 받은 바 있으며, 이번 GMP는 바이오의약품에 대한 전문 위탁개발생산(CDMO)이 가능한 제조시설로 평가받은 것이다.
이연슬롯 꽁 머니의 충주공장은 미국 식품의약국(FDA)이 요구하는 우수 의약품 제조 및 품질 관리 기준(cGMP) 수준으로 준공됐다. 또 바이오의약품의 개발 및 생산을 위한 최신 기술과 장비를 이미 갖추고 있다.
국내 유일의 대장균 발효 기반 플라스미드DNA(pDNA) 생산 전용 설비를 보유하고 있고, 동물세포 배양 기반 아데노 부속 바이러스(AAV) 공정 기술도 개발을 마쳤다. 충주슬롯 꽁 머니은 pDNA 및 AAV 모두를 원스톱으로 생산할 수 있는 국내 유일의 슬롯 꽁 머니이라는 게 회사의 설명이다.
이연슬롯 꽁 머니은 현재 국내외 고객사들과 pDNA 연구용 시료 생산에 대한 연구 및 공급 계약을 체결하고 있으며, 추가 공급에 대한 내용도 지속적으로 논의 중이다. 회사 관계자는 “2025년에는 이연슬롯 꽁 머니의 공동 개발 파트너사인 뉴라클제네틱스의 노인성 황반변성 치료제 후보물질인 ‘NG101(개발코드명)’의 미국·캐나다 임상 시료를 공급할 계획”이라고 밝혔다.
